πίστωση: stevendamron

Παρά τις ανησυχίες για τα υψηλότερα επιτόκια, οι αποδόσεις του Treasury κατάφεραν να μειωθούν περαιτέρω την τελευταία εβδομάδα, με την απόδοση των 10ετών ομολόγων να μειώνεται στο 3,45%, το χαμηλό τέλος ενός σχεδόν δύο μηνών. Η πτώση των αποδόσεων είναι πιο εντυπωσιακή δεδομένου ότι παρουσιάστηκε εν όψει καλύτερων από αναμενόμενων οικονομικών στοιχείων, περαιτέρω βελτιώσεις σε βασικά μέτρα ρευστότητας, νέας δόσης ρευστότητας Treasury και άλλης εβδομάδας υψηλότερων τιμών μετοχών. Οποιοσδήποτε από αυτούς τους παράγοντες, πόσο μάλλον όλους, θα ήταν κανονικά αρκετός για να ωθήσει τις αποδόσεις σε υψηλότερα επίπεδα λόγω των ελαφρών συνθηκών του καλοκαιριού.

10 χρόνια τα επιτόκια των ομολόγων του Δημοσίου

Οι επενδυτές δεν θα είχαν παραπλανηθεί να αναμένουν ότι οι αποδόσεις του Treasury θα αυξηθούν την περασμένη εβδομάδα. Το S & P 500 πρόσθεσε 0,25% επιπλέον του κέρδους 2,2% της προηγούμενης εβδομάδας. Τα οικονομικά στοιχεία, εξ ολοκλήρου, συνέχισαν να ξεπερνούν τις προσδοκίες. Την πιο πρόσφατη εβδομάδα, τόσο ο δείκτης τιμών S & P / Case-Shiller Home όσο και ο δείκτης τιμών κατοικιών του Ομοσπονδιακού Χρηματοδοτικού Οργανισμού παρουσίασαν κέρδη στις μέσες τιμές κατοικιών για δεύτερη συνεχή χρονιά. Οι νέες πωλήσεις κατοικίας και η εμπιστοσύνη των καταναλωτών ξεπέρασαν τις προσδοκίες και η απελευθέρωση των προϊόντων διαρκούς αγαθού έδειξε μια πιο απότομη ανάκαμψη στις επιχειρηματικές δαπάνες. Τέλος, ενώ το Ακαθάριστο ΑΕΠ του Α τριμήνου δεν είχε αναθεωρηθεί στο -1,0%, μια μεγαλύτερη από την αναμενόμενη μείωση των αποθεμάτων έχει θετική επίδραση στη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη. Η άνοδος της προσφοράς του δημόσιου ταμείου αποδείχθηκε ξανά ότι δεν ήταν προβληματική, ακόμη και με χαμηλότερες συνολικές αποδόσεις. Μια άλλη δόση ρεκόρ καταγράφηκε εύκολα καθώς το Treasury πώλησε 109 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέες σημειώσεις των 2-, 5- και 7 ετών. Επίσης, ένα βασικό μέτρο ρευστότητας που θεωρούμε συχνά, το TED Spread, έδειξε σταθερή βελτίωση πάλι μειώνοντας στο 0,21%, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2007. Το χαμηλότερο περιθώριο αντανακλά μικρότερο κίνδυνο στο τραπεζικό σύστημα.

Γιατί η ανθεκτικότητα;

Το πιο σημαντικό, ο καλοήθης πληθωρισμός βοήθησε στην υποστήριξη της αγοράς του Treasury. Ο βασικός ΔΤΚ για τον Ιούλιο μειώθηκε σε 1,5% σε ετήσια βάση. Οι επενδυτές ομολόγων επικεντρώνονται περισσότερο στο μέτρο αυτό και όχι στον συνολικό ΔΤΚ, ο οποίος περιλαμβάνει τις μεταβλητές τιμές ενέργειας και τροφίμων. Ο βασικός ΔΤΚ αναμένεται να μειωθεί ελαφρά μέσα στο τέλος του έτους, γεγονός που είναι ευνοϊκό για τους κατόχους ομολόγων. Η καλοήθης άποψη για τον πληθωρισμό έλαβε πρόσφατα μια ανύψωση από την υποβάθμιση της μεταρρύθμισης της υγειονομικής περίθαλψης, η οποία αναμενόταν να προσθέσει 1 τρισεκατομμύριο δολάρια στο έλλειμμα. Αν και το νομοσχέδιο μπορεί να αναθεωρηθεί, η μειωμένη πίεση στο έλλειμμα του προϋπολογισμού ήταν μια ανακούφιση για τους επενδυτές που ανησυχούσαν ήδη για νέες εκδόσεις.

Σε ένα δευτερεύον σημείωμα, το μήνυμα από τους κεντρικούς τραπεζίτες στην ετήσια υποχώρηση της Federal Reserve στο Jackson Hole ήταν ότι το σημερινό νομισματικό κίνητρο θα παραμείνει σε ισχύ για κάποιο χρονικό διάστημα. Οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν φάνηκαν σε καμία βιασύνη για την κατάργηση των κινήτρων πολύ σύντομα και φαινόταν να υποδηλώνουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σε παρατεταμένη διάρκεια από ό, Τα συμβόλαια του Fed Fund υποδηλώνουν ότι το Fed θα επιταχύνει πρώτα τα επιτόκια κατά το 2Q10, ενώ η συναίνεση των οικονομολόγων αναμένει την πρώτη αύξηση στα τέλη του τρίτου τριμήνου του Q410. Δεδομένου ότι ο πληθωρισμός και η πολιτική των κεντρικών τραπεζών είναι οι δύο κύριοι κινητήριοι μοχλοί των επιτοκίων, τα καλά νέα και στα δύο μέτωπα συνέβαλαν τα κρατικά ομόλογα.

Στα μέσα Αυγούστου, τα στοιχεία του Treasury International Capital System (TICS) αποκάλυψαν την υγιή αγορά κρατικών ομολόγων από αλλοδαπούς. Πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας της Βραζιλίας
Η Henrique Meirelles ενίσχυσε την υποστήριξη για τις πωλήσεις αυτές, αναφέροντας την περασμένη εβδομάδα ότι η Βραζιλία ανοικοδότησε τις κρατικές τράπεζες και δεν είχε «καθόλου πολιτική» για να μεταφέρει χρήματα από τα κρατικά ομόλογα. Η αγορά του Treasury χαιρέτισε τα νέα. Η Βραζιλία, ο τέταρτος μεγαλύτερος ξένος κάτοχος των κρατικών ομολόγων, ήταν ιδιαίτερα ανύπαρκτος από τις αγορές του Treasury το 2009.

Ο επικεφαλής της Fed Extended

Τέλος, ο επαναδιορισμός του προέδρου του Fed Bernanke σε άλλο όρο, αν και αναμενόταν, είχε μια ηρεμιστική επίδραση στους επενδυτές των κρατικών ομολόγων. Η αβεβαιότητα της αγοράς συνήθως διατιμάται μέσω υψηλότερων αποδόσεων, και προέκυψε μια έκπληξη, οι αποδόσεις του Δημοσίου θα είχαν πιθανώς αυξηθεί.

Αυτή την εβδομάδα, μια βαριά σχισμή οικονομικών δεδομένων και η απελευθέρωση των πρακτικών της συνεδρίασης του FOMC του Αυγούστου θέτουν αρκετές πιθανές προκλήσεις για τα κρατικά ομόλογα. Δεδομένης της αδιαφορίας της αγοράς στις οικονομικές αναφορές πρόσφατα και μιας καλοήθους Fed, το εύρος αποδόσεων του Treasury πιθανότατα θα παραμείνει, επιτρέποντας το εισόδημα από τόκους να είναι ο οδηγός των αποδόσεων με την έναρξη του Σεπτεμβρίου. Το εύρος ζώνης του Treasury βοήθησε την αγορά ομολόγων να επιτύχει ετήσια συνολική απόδοση 4,2% έως τις 28 Αυγούστου, όπως μετράται με τον δείκτη Barclays Aggregate Bond Index. Τα έσοδα από τόκους διαδραμάτισαν μεγαλύτερο ρόλο για τα υψηλής ποιότητας ομόλογα, τα οποία είναι πιο ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων, χάρη στη σταθερότητα των τιμών που παρέχεται από το περιβάλλον δεσμών τιμών.

Πιστεύουμε ότι το περιβάλλον εμπορικών συναλλαγών, που ορίζεται από μια απόδοση 10 ετών Treasury από 3,3% έως 4,0%, θα συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα και θα διατηρήσει την αγορά ομολόγων σε καλό δρόμο για να ανταποκριθεί στις προβλέψεις μας για μια μεσαία έως υψηλή ενιαία ψηφία συνολική απόδοση που επαναλάβαμε στο Mid-Year Outlook μας για το 2009. Καθώς πλησιάζουμε το τέλος του έτους, η κορυφή του εύρους των αποδόσεων μπορεί και πάλι να εξεταστεί καθώς οι επενδυτές εκτιμούν τις προοπτικές πληθωρισμού του 2010 και αξιολογούν την εγγύτητα μιας πιθανής αύξησης του επιτοκίου Fed. Σε αυτό το σημείο, οι ακριβές αποτιμήσεις του Δημοσίου θα είναι δύσκολο να διατηρηθούν εάν αυξηθεί ο κίνδυνος. Εάν δεν υπάρξουν σημαντικές αλλαγές είτε στο εγγύς μέλλον, ωστόσο, τα κρατικά ταμεία πιθανότατα θα παραμείνουν σε ένα εύρος και το εισόδημα από τόκους θα μπορούσε να γίνει ένας πιο σημαντικός παράγοντας απόδοσης που θα προχωρήσει. Ωστόσο, εξαιτίας των πιο μακροπρόθεσμων κινδύνων, είμαστε προσεκτικοί στα κρατικά ομόλογα και παραμένουμε υποβαθμισμένοι.

ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΕΙΣ

  • Οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το υλικό είναι μόνο για γενικές πληροφορίες και δεν έχουν σκοπό να παρέχουν συγκεκριμένες συμβουλές ή συστάσεις για οποιοδήποτε άτομο. Για να προσδιορίσετε ποιες επενδύσεις μπορεί να είναι κατάλληλες για εσάς, συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο πριν επενδύσετε. Όλες οι αναφορές απόδοσης είναι ιστορικές και δεν εγγυώνται μελλοντικά αποτελέσματα. Όλοι οι δείκτες δεν διαχειρίζονται και δεν μπορούν να επενδυθούν άμεσα.
  • Ούτε η LPL Financial ούτε καμία από τις θυγατρικές της δεν πραγματοποιούν αγορά στην υπό εξέταση επένδυση ούτε η LPL Financial ή οι θυγατρικές της ή τα στελέχη της έχουν χρηματοοικονομικό συμφέρον σε οποιουσδήποτε τίτλους του εκδότη των οποίων η επένδυση συνιστάται ούτε η LPL Financial ούτε οι θυγατρικές της έχουν διαχειριστεί ή συνδιαχειριστεί δημόσια προσφορά οποιωνδήποτε τίτλων του εκδότη τους τελευταίους 12 μήνες.
  • Τα κρατικά ομόλογα και τα γραμμάτια του Δημοσίου είναι εγγυημένα από την αμερικανική κυβέρνηση ως προς την έγκαιρη πληρωμή του κεφαλαίου και των τόκων και, αν διατηρούνται μέχρι τη λήξη, προσφέρουν σταθερό επιτόκιο απόδοσης και καθορισμένη αξία κεφαλαίου. Ωστόσο, η αξία των μετοχών δεν είναι εγγυημένη και θα κυμαίνεται.
  • Η αγοραία αξία των εταιρικών ομολόγων θα κυμανθεί και εάν το ομόλογο πωληθεί πριν από τη λήξη του, η απόδοση του επενδυτή μπορεί να διαφέρει από τη διαφημιζόμενη απόδοση.
  • Τα ομόλογα υπόκεινται σε κίνδυνο αγοράς και επιτοκίου εάν πωληθούν πριν από τη λήξη τους. Οι τιμές των ομολόγων θα μειωθούν καθώς αυξάνονται τα επιτόκια και εξαρτώνται από τη διαθεσιμότητα και την αλλαγή της τιμής.
  • Τα Χρεόγραφα Υψηλής Απόδοσης / Χρεογράφων δεν είναι αξιόγραφα επενδυτικής ποιότητας, συνεπάγονται σημαντικούς κινδύνους και γενικά πρέπει να αποτελούν μέρος του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου εξελιγμένων επενδυτών.
  • Τα GNMA εγγυώνται από την κυβέρνηση των Η.Π.Α. την έγκαιρη εντολή και το ενδιαφέρον, ωστόσο η εγγύηση αυτή δεν ισχύει για την απόδοση ούτε προστατεύει από την απώλεια κεφαλαίου αν τα ομόλογα πωλούνται πριν την πληρωμή όλων των υποκείμενων υποθηκών.
  • Τα ομόλογα Muni υπόκεινται σε κίνδυνο αγοράς και επιτοκίου εάν πωλούνται πριν από τη λήξη τους. Οι τιμές των ομολόγων θα μειωθούν καθώς αυξάνονται τα επιτόκια. Τα έσοδα από τόκους ενδέχεται να υπόκεινται στον εναλλακτικό ελάχιστο φόρο. Μπορούν να ισχύουν ομοσπονδιακοί φόροι, αλλά άλλοι κρατικοί και κρατικοί και τοπικοί φόροι.
  • Η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια συνεπάγεται κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένης πιθανής απώλειας κεφαλαίου. Οι επενδύσεις σε εξειδικευμένους τομείς της βιομηχανίας έχουν πρόσθετους κινδύνους, οι οποίοι περιγράφονται στο ενημερωτικό δελτίο.
  • Η επένδυση στο μετοχικό κεφάλαιο συνεπάγεται κίνδυνο περιλαμβανομένης της απώλειας κεφαλαίου

Κορυφαίες Συμβουλές:
Σχόλια: